發(fā)布時間： 2017-01-19來源：網(wǎng)絡(luò)
根據(jù)投中信息旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2016年醫(yī)療健康行業(yè)VC/PE融資案例數(shù)量204起。整體上來看，與上一年度相比較，融資案例數(shù)量和融資總規(guī)模均出現(xiàn)較明顯幅度的滑落，但平均融資規(guī)模反而上升。同前幾年相比， 2016年醫(yī)療健康行業(yè)融資市場保持在相對穩(wěn)定的活躍狀態(tài)，雖然市場行情略有回落，但也處于正常波動范圍之中。
2016年醫(yī)療健康政策持續(xù)利好
2016年，作為“十三五”規(guī)劃的開局之年，與“健康中國”相關(guān)的醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)落地，行業(yè)也由此迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。從行業(yè)整體發(fā)展空間來看，目前中國健康產(chǎn)業(yè)占GDP的比重不到5%，與發(fā)達(dá)國家相比差距仍較大。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，到2020年，“健康中國”帶來的健康產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模有望達(dá)到10萬億元級別。為了響應(yīng)“健康中國”發(fā)展戰(zhàn)略，醫(yī)療健康行業(yè)出臺了多項政策，使整個行業(yè)處于自2015年以來的持續(xù)火熱狀態(tài)。
融資行情略有回落，醫(yī)藥行業(yè)獨(dú)占鰲頭
根據(jù)投中信息旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2016年醫(yī)療健康行業(yè)VC/PE融資案例數(shù)量204起，較上一年331起融資數(shù)量減少38.37%;融資規(guī)模達(dá)56.34億美元，較上一年的72.45億美元相比減少22.23%;融資均值達(dá)27.62億美元，較上一年的21.89億美元相比增幅為26.19%。整體上來看，與上一年度相比較，融資案例數(shù)量和融資總規(guī)模均出現(xiàn)較明顯幅度的滑落，但平均融資規(guī)模反而上升。同前幾年相比， 2016年醫(yī)療健康行業(yè)融資市場保持在相對穩(wěn)定的活躍狀態(tài)，雖然市場行情略有回落，但也處于正常波動范圍之中。(見圖1)
圖1 2011-2016年中國醫(yī)療健康行業(yè)VC/PE融資情況
從細(xì)分行業(yè)分布來看，2016年醫(yī)療健康行業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)和醫(yī)療設(shè)備行業(yè)分別以20.56億美元和18.33億美元的融資規(guī)模位居前兩位。與此同時，其融資案例數(shù)量也較其它細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先。尤其是醫(yī)藥行業(yè)，發(fā)展勢頭迅猛良好。結(jié)合2016年政府提出的“著力推動中醫(yī)藥振興發(fā)展，堅持中西醫(yī)并重，推動中醫(yī)藥和西醫(yī)藥相互補(bǔ)充、協(xié)調(diào)發(fā)展，努力實現(xiàn)中醫(yī)藥健康養(yǎng)生文化的創(chuàng)造性轉(zhuǎn)化、創(chuàng)新性發(fā)展”、“實施中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新工程，推動中醫(yī)藥生產(chǎn)現(xiàn)代化，打造中國標(biāo)準(zhǔn)和中國品牌”，不難看出就促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展而言，盡管目前中藥領(lǐng)域尚未在市場最前端有所體現(xiàn)，但依舊有多項政策為醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航，為市場增添了新的色彩和發(fā)展方向。(見圖2)
圖2 2016年國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域VC/PE融資分布
就2016年國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)具體的融資案例而言，柏盛國際以總金額達(dá)10.5億美元的融資規(guī)模遙遙領(lǐng)先。2016年4月19日，中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司通過旗下所管理的基金成功對新加坡上市公司、全球第四的心臟支架制造商柏盛國際集團(tuán)有限公司(SGX-ST.B20)實施私有化收購，交易總對價折合10.5億美元。中信產(chǎn)業(yè)基金是中國中信集團(tuán)有限公司和中信證券股份有限公司從事投資業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司，得到中信綜合金融服務(wù)平臺和實業(yè)網(wǎng)絡(luò)的全方位支持，經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會批準(zhǔn)于2008年6月設(shè)立。本次中信產(chǎn)業(yè)基金對于柏盛國際的巨額投資恰恰也反映了市場上成熟理性的投資者對于日新月異緊隨科技發(fā)展的醫(yī)療設(shè)備器械領(lǐng)域充滿了信心，從而為整個醫(yī)療健康行業(yè)市場都注入了新的活力。
同時，融資金額1億美元以上的企業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)依舊占據(jù)著重要的位置，融資案例共6起，融資規(guī)模最大的為廣州白云山醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司(600332.SH)，募集資金總額為7,885,807,628.44元(約合3.39億美元)，扣除發(fā)行費(fèi)用22,361,100.11元，募集資金凈額為7,863,446,528.33元。其中，廣州國壽城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資咨詢企業(yè)(有限合伙)旗下基金廣州國壽城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)以1,727,272,727.48元認(rèn)購73,313,783股股份;上海云鋒新創(chuàng)投資管理有限公司旗下基金上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資中心(有限合伙)以499,999,979.60元認(rèn)購21,222,410股股份。在VC/PE融資市場中來看，醫(yī)藥行業(yè)的確發(fā)展勢頭欣欣向榮，這得益于市場整體的良性循環(huán)與發(fā)展，以及政策多利好的服務(wù)。
此外，在本年度VC/PE融資案例中，出現(xiàn)了由4家或及以上發(fā)展較成熟的創(chuàng)投或私募機(jī)構(gòu)角逐同一家企業(yè)的現(xiàn)象。在生物技術(shù)的信達(dá)生物制藥的案例中，投資方包括國投創(chuàng)新投資、君聯(lián)資本、淡馬錫、高瓴資本和理成資產(chǎn);相同現(xiàn)象出現(xiàn)在西囡婦科醫(yī)院的案例中，投資方包括西藏泰昇，西藏泰昇，金石投資和西藏泰昇;再鼎醫(yī)藥的投資方也為多個機(jī)構(gòu)。這種現(xiàn)象彰顯出市場上投資者理性角逐的姿態(tài)，同時被投資的企業(yè)之所以獲得多家機(jī)構(gòu)青睞和認(rèn)可，也正是因為其發(fā)展勢頭穩(wěn)定并且平衡，整體上也表明了市場的發(fā)展愈加成熟穩(wěn)定。(見表1)
表1 2016年國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)VC/PE融資重點案例
并購市場發(fā)展趨于平衡，借殼上市表現(xiàn)活躍
根據(jù)投中信息旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2016年度醫(yī)療健康行業(yè)并購宣布交易案例達(dá)到647起，披露交易規(guī)模223.99億美元，與2015年同行業(yè)相較，宣布并購案例數(shù)量下降了11.73%，披露交易金額下降了15.99%;2016年度同行業(yè)完成并購交易案例數(shù)量308起，披露交易規(guī)模達(dá)129.61億美元，對比去年，完成案例數(shù)量下滑了9.94%，完成交易規(guī)模下降了11.62%;綜合來看，2016年醫(yī)療健康行業(yè)并購市場雖較去年有所緩慢停滯，但大體上在各個指標(biāo)上都超越了之前的幾年，因此并購市場處于穩(wěn)步平衡發(fā)展的過程之中。(見圖3)
圖3 2011-2016年醫(yī)療健康行業(yè)并購宣布及完成交易趨勢圖
從具體案例來看，最引人注目的莫過于交易金額達(dá)12.72億美元的位居于第一位的嘉林藥業(yè)，2015年12月12日，北京嘉林藥業(yè)股份有限公司擬與新疆天山毛紡織股份有限公司(000813.SZ)進(jìn)行資產(chǎn)置換。2016年8月18日，嘉林藥業(yè)資產(chǎn)全部注入天山紡織，借殼上市交易完成。其次，借殼上市交易成功的還有交易金額達(dá)9.31億美元位居于第三位的同濟(jì)堂醫(yī)藥，2015年2月12日，新疆啤酒花股份有限公司(600090.SH)擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買湖北同濟(jì)堂投資控股有限公司、深圳盛世建金股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等持有的同濟(jì)堂醫(yī)藥有限公司100%股權(quán)。2016年5月17日，借殼上市交易完成。本次變更后，啤酒花持有同濟(jì)堂醫(yī)藥100%的股權(quán)。并購市場上的借殼上市與傳統(tǒng)意義上的收購平分秋色，也昭示了醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展前景廣闊，潛力無限。
與此同時，上述兩家借殼上市的企業(yè)也均隸屬于醫(yī)藥行業(yè)。此細(xì)分領(lǐng)域的交易規(guī)模和數(shù)量在2016年整個醫(yī)療健康行業(yè)都占據(jù)了重要的位置和比重，帶動了整個行業(yè)的發(fā)展。
值得一提的還有跨境并購交易部分，例如交易金額排行第二位的BPL，是一家全球性全產(chǎn)業(yè)鏈的血液制品公司，位居全球前十大血液制品生產(chǎn)企業(yè)之列，前身為英國衛(wèi)生部旗下的國家級血液制品研究機(jī)構(gòu)，研發(fā)積淀深厚，產(chǎn)品種類齊全。BPL于2016年5月被上海萊士血液制品股份有限公司(002252.SZ)控股股東等合資設(shè)立的天誠國際全資收購，這一交易也體現(xiàn)了市場上對于生物技術(shù)研發(fā)的重視和大好發(fā)展前景的展望。關(guān)于跨境交易，在2016年相關(guān)政府舉措和政策中也有相應(yīng)的體現(xiàn)，政府繼續(xù)鼓勵醫(yī)療設(shè)施領(lǐng)域的私人投資，以減輕公立醫(yī)院的負(fù)擔(dān)，并放寬外商投資限制。同時，為了滿足日益增長的國內(nèi)需求，政府鼓勵中企在以色列、美國和澳大利亞等國的醫(yī)療健康領(lǐng)域加強(qiáng)海外投資，以獲取海外企業(yè)的高新技術(shù)、專業(yè)知識和高端品牌價值，從而迎合國內(nèi)市場的需求。(見表2)
表2 2016年醫(yī)療健康行業(yè)重大并購案例
醫(yī)療健康行業(yè)IPO上市波動不大 退出回報創(chuàng)新高
2016年醫(yī)療健康行業(yè)IPO上市案例達(dá)25起，融資總規(guī)模達(dá)39.19億美元。融資案例較2015年33起降幅達(dá)24.24%，融資規(guī)模較2015年的42.64億美元降幅為8%。(見圖4)
圖4 2011-2016年中國醫(yī)療健康行業(yè)IPO融資規(guī)模
如下表所示，2016年醫(yī)療健康行業(yè)IPO融資規(guī)模1億美元以上共有7家企業(yè)。其中，港交所上市的有3家，分別為華潤醫(yī)藥(03320.HK)、瑞慈醫(yī)療(01526.HK)和康華醫(yī)療(03689.HK);上交所上市的有步長制藥(603858.SH);深交所上市的有凱萊英(002821.SZ)，以及創(chuàng)業(yè)板的貝達(dá)藥業(yè)(300558.SZ);另外一家企業(yè)未納斯達(dá)克美股上市的百濟(jì)神州(BGNE.NASDAQ)。從細(xì)分領(lǐng)域角度來看，7家重點IPO融資案例中，隸屬于生物技術(shù)領(lǐng)域的有1例，醫(yī)療服務(wù)的有2例，醫(yī)藥行業(yè)的有4例，并且醫(yī)藥行業(yè)中，華潤醫(yī)藥(03320.HK)IPO募資規(guī)模達(dá)18.03億美元，這個數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其余IPO募資案例。(見表3)
表3 2016年醫(yī)療健康行業(yè)IPO融資案例
根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，2016年醫(yī)療健康行業(yè)共涉及66家機(jī)構(gòu)基金實現(xiàn)退出，平均賬面回報率2.83倍，與2015年相較涉及到的機(jī)構(gòu)基金數(shù)量和賬面退出回報均大幅提升，創(chuàng)下六年以來新高，平均賬面回報率雖然略有增長，但變化不大，增幅較小。(見圖5)
圖5 2011-2016年醫(yī)療健康行業(yè)IPO退出回報趨勢
